特朗普当选对金融市场的影响

导读

  特朗普当选对金融市场的影响

  从以往总统换届前后的金融市场表现来看,并无明显的证据显示总统换届会加大资产的波动性。至于奥巴马在08年当选时,金融市场的波动主要是次贷危机带来的,而不是总统换届本身带来的。

  1、对股市影响:

  尽管近期欧美股市的波动性不大,但从EPFR统计的海外资金流向来看,海外资金近期有撤离美国股市,一方面是加息预期,另一方面也是对总统选举不确定性的担心。如果特朗普当选,那么在政策和经济不确定性更高的情况下,股市的信心会受到打击,资金的撤离速度会加快,可能导致股市的快速下跌,类似于英国退欧的影响。希拉里当选情况下,股市的表现可能相对更稳定一些。

  2、对债市/汇市影响

  对债券市场和汇率的影响来看,近期海外债券收益率持续回升,源于欧美经济数据的改善以及通胀预期的上升。尤其是通胀预期的上升和美联储加息预期,是近期收益率曲线熊市变陡的重要因素。

  因为从9月份的CPI数据来看,欧美国家都出现了一定程度的通胀回升,主要是石油价格以及部分大宗商品价格回升的带动,欧洲还因为汇率贬值,也形成了一定的通胀拉动。从欧美的通胀保护债券所隐含的通胀预期来看,通胀预期有所上升。而市场也在Price In美联储12月份加息,目前12月份加息概率升到年内高位。欧洲经济和通胀的改善,也使得市场预期欧央行和英国央行不会进一步增加宽松力度,甚至明年可能会开始缩减QE购买量。

  如果希拉里当选,那么政策延续性使得经济平稳过渡,市场可能进一步提高对美联储12月份加息的概率,推动美元在短期内进一步上升。美债收益率可能窄幅震荡或者继续小幅上升。周五FBI再度调查希拉里邮件门事件使得美股和美元下挫,也反过来显示了希拉里当选在短期内更有利于美股和美元。

  但如果特朗普当选,那么政策和经济的不稳定性可能会降低市场对经济和加息前景的预期,使得美元走弱,作为避险资产的国债可能会受益,收益率将出现回落。但从中长期来看,由于特朗普主张大幅减税,加上基建刺激,会导致未来几年美国财政赤字进一步回升,从而增加国债的供给量,这从中长期来看会压制美国国债的表现,可能会推升美债收益率。

  3、对黄金影响

  黄金今年的主要影响因素是利率和避险。上半年全球利率大幅走低以及6月份英国退欧是推动黄金价格上涨的主要因素。近期在全球利率回升,经济环境改善的情况下,黄金价格回落。

  如果希拉里当选,政策和经济不确定性较低,加上美联储12月份更可能加息,黄金价格会受到抑制,难以明显上涨。

  但反之如果是特朗普当选,那么不确定性升高以及市场加息预期回落和美元走弱都可能明显推高黄金价格。

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