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中信建投:大行业小公司,这一行业将持续受益于疫情

来源:China Securities · 中信建投 2020-10-23 07:22:52

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  第一届“新财富”投顾大赛最佳投顾、最佳收益奖以及2019年度中信建投证券杰出线上投顾奖得主,擅长行业景气度的判定和个股的精选,以“在确定性的行业里选择业绩弹性最大的公司”为投资理念。曾就职于中国中铁股份有限公司,有着丰富的实体经济经验,多年证券从业经验,雪球网金牌组合主理人。

  上期观点至今,从全球疫情蔓延来看,情况依然没有得到缓解。世卫称欧美民众已经筋疲力尽。根据世卫组织最新数据,截至欧洲中部夏令时间20日15时05分,全球新冠肺炎累计确诊病例40251950例。过去一段时间,全球平均每周新增约200万新冠肺炎确诊病例,单日新增确诊病例最高超39万例。全球累计病例数从3000万例上升至4000万例,仅用时32天。

  同时据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示,截至美东时间10月20日17时30分,美国新冠肺炎累计确诊病例为8258568例,死亡病例为220806例。美国单日新冠病例数量处于夏季以来最高水平,过去一周有十多个州的新冠住院人数创历史新高,但专家表示,更多证据表明,即将到来的是一个艰难的秋冬季节。

  可以说在疫情的大背景下,作为治疗和防疫物资的医疗器械行业始终站在风口浪尖上!今天我们就来看看医疗器械行业的一些趋势和特点。

  (医疗保健行业周K)

  一、客观事实:

  跟医药行业相比,医疗器械行业更容易看清,毕竟创新药领域的风险系数太大,能否成功的不确定性太高,同时从目前来看,国内主流的药企大都采用fast follow的策略。至于更高级的创新fast-in-class暂时依然有较大差距。

  相反医疗器械属于高端制造,制造业正是国人擅长的领域,应用层面重于基础研究,工具理性大于架空想象,循序模仿和改进,日臻精良,又接地气,兼具性价比,在新术式突破上更为容易。

  二、成长空间:

  不同于医药行业的以大为美,医疗器械行业更讲究“专精”,各细分行业均在自己的行业内享有较好的优势。比如医疗设备领域的龙头:迈瑞医疗、鱼跃医疗,比如心血管设备领域的微创医疗、乐普医疗,又比如骨科用料领域的大博医疗、凯利泰等等。(文中创业板标的仅作为产业/板块举例列示,不构成具体投资标的推介。创业板交易规则已发生变化,请谨慎注意交易风险)

  (迈瑞医疗周K)

  因此从成长空间的角度来看,医疗器械行业内的公司,更容易在自己的赛道内成长成为某个细分行业的巨头。正所谓选择比努力重要,好的赛道有时候更有利于企业的成长。

  因此对于医疗器械行业来说,我们只需要去关注好的细分行业的好公司即可。

  三、消费属性

  相比于医药行业。医疗器械行业的消费属性更强。随着支付能力、个体意识的变强,改善生存体验的器械需求会日渐放量,因此消费市场空间不能以线性思维来衡量。比如玻尿酸行业就是如此。没有玻尿酸之前,这个市场为零,而有了玻尿酸之后,截止日前这个市场已经价值超过700亿美元。因此医疗器材市场的供给并不完全是被动满足需求。医疗器械的术式升级、产品迭代也可以动态创造出新需求。

  目前看骨科、眼科、牙科、康复、医美便是最具有消费属性的细分赛道,随着消费升级,人们越来越愿意为舒适的生命质量、精彩的人生体验而买单。

  总之,虽然目前看医疗器械行业存在一定的泡沫,甚至单个公司涨幅已有几倍,但以行业来看,旅程刚开始,未来空间远大,正可谓小公司大行业。

  参考资料:中信建投卓越版

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