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捷仕:“华尔街鬼才”巴鲁克的投资哲学:大众贪婪我缩手,大众恐慌我进取

来源:Just2Trade · 捷仕 2020-07-01 11:45:41

巴鲁克,在当时的证券界,其声誉炙手可热的程度一点都不逊于今日的巴菲特和索罗斯。

  外汇天眼APP讯 : 文 | J2T-小捷

  有人说,关于投机的精神导师,只认可两人。

  其一:索罗斯

  其二:伯纳德·巴鲁克

  很巧,这两位都是犹太人。

  他们是少有的在投机领域成功的人。

  今天,我们就来聊聊伯纳德·巴鲁克。

  巴鲁克,在当时的证券界,其声誉炙手可热的程度一点都不逊于今日的巴菲特和索罗斯。

  甚至,有人给出更高的评价说:

  “整个证券市场的投机因素也不及巴鲁克一个人来的丰富。”

  巴鲁克被称为“在股市大崩溃前抛出的人”。

  是20世纪初叱咤华尔街的伟大投资家,被人们冠以各种美誉。

  总统投资家、独狼、投机大师、公园长椅政治家。

  他的影响力有多大呢?

  当时有一则声明,各大媒体都在转载。

  近有传言,伯纳德·巴鲁克先生将外出度假数日,此传言令交易所里的人们沮丧不已,担心行情下跌。

  经纪人普遍认为,证券市场几乎已成为巴鲁克的私人财产,度假时,他极有可能将其一并装箱带走。

  最能正面巴鲁克实力的,莫过于他在1929年经济大危机到来前夕顺利逃顶。

  也正是由于大危机,巴鲁克对于群体性的盲动有了更深切的体会。

  他意识到,作为有独立思考能力的人,人们通常是明智而富有理性的。

  但当大家成群结队、情绪相互影响的时候,就全变成了一伙笨蛋。

  不是股市上涨的时候过于兴奋,就是在股市下跌的时候过于沮丧。

  巴鲁克回忆起大危机前夕的情形时说,随着股价的飞涨,人们已经忘了“二加二等于四”这种最基本的东西。

  甚至华尔街擦皮鞋的小孩都开始向他推荐股票,令他不得不相信该是脱手离场的时候了。

  事实上,“群众永远是错的”是巴鲁克投机哲学的第一要义。

  他认为,股票市场的任何所谓“真实情况”无不是透过人们的情绪波动来间接地传达的。

  在任何短时期里,股票价格上升或者下降主要都不是因为可观的、非人为的经济力量或形势和局面的改变,而因为人们对发生的事情所做出的反应。

  所以,他提醒大家:

  判断力的基础是了解,假如你了解了所有的事实,你的判断就是对的,反之,你的判断就是错的。

  在对大众的心理认识方面,巴菲特和巴鲁克如出一辙。

  巴菲特不也常说在大众贪婪时你要缩手,在大众恐慌时,你要进取吗?

  他很多关于投机的深刻认识都是从这一基本原来衍生而来。

  比如,巴鲁克用一个非常简单的标准,来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高价位;

  当人们都为股市欢呼时,你就得果断卖出,别管它还会不会继续涨;

  当股票便宜到没人想要的时候,你应该敢于买进,不管它是否还会再继续下跌。

  他告诫,不要试图埋在底部、卖在顶部。

  正因其独立独行的投机风格,巴鲁克获得了“独狼”的称号。

  巴鲁克的投资方法灵活多变,他提倡坚决止损。投资者如果有止损的意识,即使每十次只做对三四次的话,也会成为富翁。

  他叮嘱投资者要有两手准备,以便随时转身离场。

  任何人都不可能完全掌握所有行业的投资要领,所以,最佳的投资途径就是找到自己最了解和最熟悉的行业,然后把所有的精力投入进去。

  要谨慎对待“内部消息”。

  巴鲁克还提醒投资者,注意投资对象的三个方面:

  1.它要拥有真实的资产;

  2.它最好有经营的特许优势,这样可以减低竞争,其产品或服务的出路比较有保证;

  3.也是最重要的,是投资对象的管理能力。

  巴鲁克告诫:

  宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司,也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。

  早年他在纽约的一家小经纪行中干些打杂的活儿,周薪3美元。

  通过不断努力,被迅速提升为公司的合伙人后,他倾其所有,购得纽约证券交易所的一个席位,不出30岁便成了百万富翁。

  此后的几年里巴鲁克几度濒临破产却东山再起,到了1910,就已经和摩根等一道成为华尔街屈指可数的大亨。

  据估计:

  巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万-2500万美元之间。

  在《至高无上:来自最伟大证券交易者的经验》一书中:

  巴鲁克被列为5位最伟大证券交易者之一。

  美国共同基金之父罗伊·纽伯格曾说:

  巴鲁克是能最好把握时机的投资者,他的哲学是“只求做好,但不贪婪”。

  他从不等待最高点或最低点,他在弱市中买,在强市中卖。

  他提倡早买早卖。

  可即便是大神,也会犯下投资错误。

  巴鲁克在德克萨斯海湾硫矿公司获得的红利达到100万美元,而抛售股份的利润高达600-800万美元。

  此役,让它成为“在股市大崩溃前抛出的人”,然而,事情并没有这么简单。

  金融作家詹姆斯·格兰特在考察了各种可靠的资料之后发现,在1929年股市达到顶点的那一刻,巴鲁克并没有及时将自己的股票抛出。

  作为一个极富盛名的投资家,也不可避免地犯了普通投资者最常犯的错误。

  1924年,当时信奉自由放任经济的柯立芝当选美国总统,选举胜利后没几天,巴鲁克就立刻购买了170万美元的普通股。

  在当月月底之前,又吃进了31800股,价值210万美元的各种股票。

  而道指的走势也印证了巴鲁克举动的正确性。

  在1906年至1924年一直徘徊在50点至100点的道指,在柯立芝胜选后向上突破,截至1925年底达到了157点。清晰的预测再加上市场的巨大威力,这番运作在1925年一年就为巴鲁克赚进了逾142万美元的纯利。

  但巴鲁克对于股市的狂热开始感到不安,他认为公众对股市介入过大,股价上涨过快,应该托收股票以防大跌。

  通用汽车就是那个时代疯狂上涨的缩影。从1926年8月开始,通用汽车因为罕见地被摩根公司合伙人公开看好而迅速上涨。

  但对于有做空者来说,这是人为设计的圈套。

  于是,巴鲁克在11月第一次做空通用汽车,以每股150美元的价格卖出3000股,又在次年1月抛空12000股。

  然而事与愿违,通用的股价持续上涨。

  巴鲁克不得不承认自己看走眼了,便以每股160.25美元的价格买进8000股,但不久又卖出了1000股。

  3月,股市形式更加乐观。

  月中,巴鲁克跟随大势改作买入,但到月底又改变主意开始以176美元的价格卖出。但股市就是跟他对着干。

  巴鲁克就这样陷入了空头最易深陷的死循环。

  卖空、期待跌价、以更高的价格买回。

  直到他最后一次以213.5美元的价格买入,比他第一次卖出时足足高出了63.5美元。

  这次,他损失了高达40.5万美元。

  巴鲁克对自己的损失低调处理,只对极少数的朋友承认他的痛苦。

  1930年,他在信中写道:

  我想告诉你,我在证券上损失相当严重,它虽然不妨碍我仍像以前一样舒适、平和地生活,但是向外的援助恐怕不能像以前那样面面俱到了。

  伯纳德·巴鲁克有十项投资原则:

  1.不要投机,除非你能以投机交易为生。

  2.谨慎理发师、美容师、服务生等任何人带给你的“内幕信息”。

  3.买入某支股票之前,必须尽力查明公司所有情况,公司管理、竞争对手、公司盈利和未来发展。

  4.不要企图买在绝对底部、卖在绝对顶部,这是不可能完成的,除了骗子。

  5.学会如何快速彻底止损,不要试图指望能做到一贯正确。如果已犯下错误,尽可能快速止损离场。

  6.不要买太多品类不同证券,最好只有几个投资标的以便有精力关注。

  7.定期重新评估所有投资,看看随着具体情况不断发展变化投资前景是否已经改变。

  8.研究自己的纳税情况,了解何时卖出可以获得最大税收优势。

  9.始终保有部分现金储备,永远不要投入所有资金。

  10.不要试图成为所有投资行业的万事通,坚守自己最精通的领域。

  投资和投机必须具备的基本素养:

  1.自立:必须独立思考,切记情绪化,去除一切可能导致非理智行为的环境因素。

  2.判断:不要放过任何一个细节,沉思片刻,千万不要让自己希望发生的事情影响自己的判断。

  3.勇气:不要过高估计当一切都于你不利时,你可能具有的勇气。

  4.敏捷:善于发现一切可能改变形势的因素,以及可能影响舆论的因素。

  5.谨慎:随和些,否则难以做到谨慎。股市于你有利时,就更要谦虚。当自己认为价格已经达到最低点便着手买进,这不是谨慎的行为;最好再等等看,晚些买也不迟。执意等到价格升至最高点再卖出,这也不是谨慎行为——太快了脱手大概更安全。

  6.灵活:将所有客观事实和自己的主观看法综合起来考虑、再考虑。必须彻底摈弃固执己见的态度——或是“自以为是”。执意在某个时间段内赚进某个数额的想法会完全破坏你自己的灵活性。一旦决定、立刻行动——不要等待、观望股市会怎样。

  图片来源于网络,侵删

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