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格伦外汇:【FXTRADING.com 格伦深度】流动性危机熬过去了,那么能避免经济危机吗?

来源:FXTRADING.com · 格伦外汇 2020-05-28 17:03:00

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在德意志银行全球金融服务会议上表示,他认为经济复苏相当迅速,并希望在本季度GDP疲软之后,第三季度经济能够有所好转。

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摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在德意志银行全球金融服务会议上表示,他认为经济复苏相当迅速,并希望在本季度GDP疲软之后,第三季度经济能够有所好转。

戴蒙指出,政府反应迅速,美联储反应迅速。大型公司拥有巨大的资金,希望我们能够使小型公司生存足够长的时间,以使大多数公司恢复营业。

这位见多识广的CEO警告称,摩根大通已经为经济复苏放缓的局面做好了准备,但却含蓄地指出,目前除了担心自己之外其他的没什么好担心的。因为美联储的流动性正支撑着股价以及所有其他资产类别。

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然而,正如米塞斯研究所的Samuele Murtinu和Peter G.Klein在最近的一篇文章中指出,虽然美联储正在“竭尽所能”来支持经济和市场,短期解决了金融流动性危机,但从长远来看,经济危机或许却难以避免,这是一件非常糟糕的事情。

昨天的文章提到美国采取了以下措施:

a)向家庭、企业、市场以及州和地方政府提供2.3万亿美元的新贷款;

b)将联邦基金利率下调至0-0.25%,并承诺无限期保持低利率;

c)无限制购买国债,政府担保和商业抵押支持证券;

d)向“主要交易商”金融机构提供短期贷款,以换取抵押品,包括投资级债务;

e)支持货币市场共同基金;

f)通过购买投资级公司债券和商业票据,直接贷款给银行,家庭,消费者,企业;

g)降低银行的吸收亏损的资本和准备金要求。

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这些政策,为什么难以解决经济危机?

第一,也是最明显的问题,疫情导致的经济衰退是首先重击了供应端,导致了供应而不是需求的大规模中断。当公职人员和卫生专家开始敦促人们留在家中时,甚至在州和地方官员将其强制执行之前,企业就停止了生产和提供许多商品和服务。

在这种情况下,仅仅运用凯恩斯主义,通过货币和财政刺激来拯救经济,是难以凑效的。因为,在疫情还没得到有效的控制,而大家却只能居家,不能进行工作的情况下,印钞不会创造出真正的商品和服务。

第二,人为地降低利率,并承诺保持低利率,同时承诺购买(陷入困境中的公司)投资级公司债券,本应该有助于公司保持就业水平,但事实却并不一样。截至2007年底,15-64年龄段的就业率接近72%,然而却在2019年底才恢复到这一水平,花了整整12年的时间,也就是说降息并不能保持就业。相反,在特殊时期下,“直升机”资金还可能比正常工作的收入还要高,在援助的钱用完之前,工人并不会迅速回到就业岗位上。

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这些政策,能够在短期内迅速的解决了金融的流动性危机,仅仅是权宜之计,然而在疫情的笼罩下,这些政策在解决和预防经济危机面前,却显得难有很好的用武之地。

根据全球的研发进度,疫苗,在短期之内还无法出现,因此能否在有效控制疫情的前提下,恢复供应端和刺激需求端将成为关键。经济衰退已经无法避免了,问题是更糟糕的经济危机,或许大家都难以保证能够避免。

所以,我们都应该做好充分的准备。只要有充分的认识,并做好准备,事情并没有那么可怕,甚至还能把握到一次难得的好机会。

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