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格伦外汇:【FXTRADING.com 格伦深度】疫情下的美联储,拒绝“负利率”

来源:FXTRADING.com · 格伦外汇 2020-05-14 16:18:14

当地时间周三上午,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在彼得森国际经济研究所主办的网上研讨会上就当前经济问题发表讲话。

当地时间周三上午,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在彼得森国际经济研究所主办的网上研讨会上就当前经济问题发表讲话。

鲍威尔表示,经济前景高度不明,下行风险显著,病毒引起了对长期经济危害的担忧,经济衰退的范围和速度是“史无前例的”,经济复苏可能需要时间来积聚动力。

鲍威尔称,调查显示年收入低于4万美元的家庭中,有40%的家庭失去了工作,失业率可能在下个月左右达到顶峰。一旦疫情得到控制,经济就应该复苏,相信美国经济能够恢复到低失业率和低通胀的状态,但这需要时间。美国的财政反应是战后经济衰退以来最快、规模最大的,美联储也以前所未有的速度和力度采取了行动。

鲍威尔表示,美联储将继续“充分”使用各种工具,直至危机过去、经济复苏顺利进行。额外的财政支持可能是昂贵的,但如果它有助于避免长期的经济损害,就是值得的。

关于负利率的问题,鲍威尔表示:联邦公开市场委员会对负利率的看法并没有改变,负利率不是我们所关注的,美联储打算继续使用它已经尝试过的工具。负利率是一个悬而未决的领域,虽然有很多人支持负利率,但我们确实认为采取的工具生效了,所有联邦公开市场委员会成员都不认为负利率在美国似乎是一个有吸引力的货币政策工具。

在鲍威尔表态不会采用负利率之后,美元和美国10年期国债收益率均从日内低点反弹,2021年1月的隐含利率逆转了之前的走势,并再度回到了正数区间。但这意味着美联储还面临另一个问题:美联储和财政当局为应对COVID19冲击而采取的措施,政策仍然太紧。

德意志银行信贷策略师斯图尔特·斯帕克斯在最近的一份报告中称,如果美联储选择避免负政策利率,就必须通过美联储资产负债表的规模和构成提供进一步的宽松。

在短期市场实际收益率为正的情况下,德意志银行估计中性利率已降至-1%左右,表明市场还需要额外的100个基点的宽松。

此前,美联储曾估计,1000亿美元的量化宽松对经济增长的短期影响与降息3个基点大致相同。也就意味着,为了提供相当于降息100个基点的宽松政策,美联储将需要将资产负债表增加大约3.3万亿美元。

自三月中以来,美联储已将其资产负债表从4.2万亿美元推升至6.7万亿美元,但仍不足以解决美元短缺的问题。美联储或许很快就需要再将其资产负债表扩大数万亿,因为即将到来的大量流动性消耗问题正在蔓延。

Curvature Securities策略师斯科特·斯凯姆(Scott Skyrm)的计算显示,下一个月内将有近1万亿美元的美国国债发行。而市场上有能力买下这些的只有唯一真正可以印钞的人:美联储。

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