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英皇金融国际:英皇课堂 | 如何用债务与GDP比率来预测黄金价格?

来源:EmperorFinancial · 英皇金融国际 2020-04-15 18:23:44

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  外汇天眼APP讯 : 许多投资者都认为自己的金融和经济知识不充沛,导致在面对各种纷杂的基本面信息时,无法做出判断,更没有精力和能力阅读复杂的经济分析报告。尤其是在面对黄金这种对风险存在高敏感性的资产,投资者们时常感到草木皆兵,但这种情绪不利于黄金的长线交易。

  所以,针对这种情况,英皇课堂今天将于大家分享一个能全面反映宏观经济形势,且以往预测能力还不错的经济指标:债务与GDP比率。

  债务与GDP之比是经济学家用来比较一国总债务与其国内生产总值(GDP)的重要指标。在动荡时期,债务与GDP的比率往往会上升,因为当经济萎缩时,央行往往会扩大借款规模,借此刺激经济增长和需求。然而,债务与GDP的比率不仅可以判断国家的信用风险好坏,还可以帮助预测黄金价格。

  从第一张图可以看出,1970年到2008年期间,黄金价格与美国债务占GDP的比率之间呈微弱的正相关关系。

  在1980-1981年经济衰退期间,GDP下降而债务增加时,债务占GDP比率出现了严重的畸变,一度接近5%。这一时期也是黄金的看涨期,1981年金价达到400美元/盎司,后来甚至接近700美元/盎司。

  金价变化在1985年趋于平缓,持续了大约20年,直到2007年金融危机来临。在1990年代,经济增长强劲、通货膨胀率低、股市飞涨,黄金几乎保持在每盎司200至400美元的范围。在经济状况良好的情况下,央行几乎没有理由增加债务,并且随着90年代GDP在1999年达到4.8%的峰值,债务与GDP的比率实际上下降了,反映在第一张图表中1991年至2000年蓝线呈下降趋势。

  随后是2001年的经济衰退,以911事件为预兆。在2001年至2004年之间,为反恐增加了国防开支,债务占GDP的比例从55%上升到60%。第一张图表中的蓝线从2000年的-5%上升到2002-2003年的 2%。

  与当前状况最相关的是2008-2009年金融危机期间,如第二张图表所示,债务与GDP的比率从2007年的62%跃升至2009年的83%,随后涨至2010年的90%,并且此后一直在攀升。在当时,面对过度放贷和美国次级抵押贷款市场严重贬值所导致的银行体系危机,全球许多央行转向了一种被称为“量化宽松”的非常规货币政策。量化宽松的一个关键点是,当美联储购买美国国债以刺激经济时,它是在将美国债务货币化,当时各国央行实际上是“印钞”以购买美国国债和抵押支持证券(MBS)。

  作为一种对抗通货膨胀的对冲工具,黄金通常在货币供应量增加时价格会上升。

  随着债务在2012年至2019年间飙升至GDP的100%至110%(2020年尚未在前两张图中反映出来),金价也从每盎司800美元飙升到2011年1900美元的历史新高。

  从上述看,债务与GDP比率的确与金价之间存在相关性,该指标能够识别出危机期间的常规套路

  ——首先,由于危机阻止企业开工,人们无法外出并消费,GDP可能会急剧下降,经济状况会变得更糟糕,衰退危险增加。其次,为了拯救经济,债务会增加。因此,这一指标本来就是一个“危机报警器”。借此指标,投资者也可以更加直接地对黄金价格做出判断。

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