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中国国际期货:中期专题研究 | 油价黑暗时刻远未到来,抄底需谨慎

来源:CIFCO · 中国国际期货 2020-03-30 09:00:13

作者:中期研究院 能源化工研究团队   团队简介:中期研究院能源化工团队秉承“专业”、“求真”和“创新”的理念,建立了较为完善的投资

  外汇天眼APP讯 : 作者:中期研究院 能源化工研究团队

  团队简介:中期研究院能源化工团队秉承“专业”、“求真”和“创新”的理念,建立了较为完善的投资

  研究体系。团队在过去几年中深入浅出地诠释了能化行业跌宕起伏的变化,并通过自上而下的分析和产业链的比较,深度挖掘投资机会。团队英才辈出,多次荣获交易所最佳分析师等奖项。其中团队负责人毕业于世界排名前20的美国著名学府-密歇根大学,2008年至2017年在纽约华尔街Forex Capital担任交易员,2017年至今在中国国际期货担任高级研究员和交易经理。其金融理论功底扎实,实际交易经验丰富,擅长

  利用各种数学模型和计算机技术对相关品种进行定量分析。

  正 文

  油价今年年初至今的跌幅巨大。以上海原油期货主力合约为例,自从年初达到529.8元/桶的高位后,快速下跌,最低时下探到213.2元/桶。截止3月23日,上海原油期货主力合约收盘为240元/桶,跌幅达到50.35%,而最高点和最低点之间的跌幅更是达到59.8%。原油在短时间内如此惊人的下跌正吸引各方抄底力量蠢蠢欲动。美国方面,美国总统特朗普近日表示将乘油价大幅下跌的时机,买入7700万桶原油扩充战略储备。原油运价走高也表明原油买家抄底积极性很高。根据上海航运交易所的中国原油运价指数显示,VLCC租用价格出现暴涨,由中东Gulf Ras Tannura前往中国宁波的VLCC油轮租用价格一度从2-3万美元/日上涨超过18万美元/日。而且据路透社报道,壳牌集团、嘉能可等巨头都在租用油轮准备海上储油。荷兰壳牌至少租用3艘VLCC,用以在海上储存约600万桶原油。尽管原油价格暴跌在一定程度上降低制造业生产成本,刺激制造业的复苏,提升制造业对原油的需求,但高额的运输成本仍是制造业的威胁。

  考虑到目前油价是近20年来的新低,所以对于原油买家而言具有强烈的吸引力,大量的抄底买盘会给油价带来托底效应,但是考虑到库存空间的限制,仅靠囤油需求可能难以扭转油价走势。此外,提振油价的因素还有美国调解原油价格战的可能性。美国总统特朗普近期表示,美国政府将在适当时机介入石油价格战。美国一方面将要求沙特降低产量,另一方面将以制裁相威胁迫使俄罗斯做出让步。但是这种调解能否成功是个问号,尽管美国和沙特是传统盟友关系,一些美国官员甚至希望沙特能抛弃OPEC,提议沙特与美国建立能源伙伴关系以加强美国对油市的掌控,但是在这次价格战中沙特显然没有顾及美国页岩油的利益。而且俄罗斯总统普京表示,拒绝屈服于来自沙特的石油勒索,这意味着撼动全球能源市场的原油价格战还会继续下去。所以原油价格战要出现转机必须是沙特和俄罗斯之间达成了某种程度的妥协。

  供给方面,美国以创纪录的1310万桶/日的产量出产原油。沙特也宣称将在4月把产量提升至1230万桶/天,并暗示可能将产量提升到1300万桶/日。俄罗斯也不甘示弱,将在近期提升产量20万桶/日,可能最终增加产量50万桶/日。需求方面,由于疫情在中国之外的严重程度远超市场预期,全球新冠病毒大流行导致多国封国封城,人们出行需求下降,工厂关闭,原油需求上半年可能遭遇断崖式下降。一方面是欧佩克+的供应激增,另一方面石油需求疲软,引发了市场对可能的全球原油供需失衡的担忧。市场预期2020年第二季度原油库存将增加前所未有的400万桶/日,但这个数字可能高达1000万桶/日。在如此严峻供需的形势下,那么油价可能不得不再次下跌,以淘汰一批石油产能,因此油价很难在短期内见底。建议关注重点关注6月OPEC+原油峰会。

  风险提示:市场有风险,投资须谨慎。以上内容仅供参考,请务必阅览文末免责声明。

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