机构：地缘僵局持续发酵，黄金蓄势白银走势分化

　　贺利氏贵金属分析师表示，美以伊三方停火延期并未缓解局势压力，反而推动地缘局势走向长期僵持，潜在负面冲击尚未被资本市场充分计价。综合宏观环境与供需基本面来看，后续利空影响落地后，黄金将重启强势牛市行情，而白银受高价压制，叠加多空需求博弈拉扯，整体行情走势分化明显。

　　地缘叠加通胀共振，黄金中长期支撑稳固

　　业内机构分析表示，无限期延续的区域停火，持续放大全球市场不确定性。

　　停火初期曾短暂利好贵金属与美股，金价缓步抬升，指数同步创下阶段新高，但后续霍尔木兹海峡航运受阻，叠加美方封锁伊朗港口举措落地，全球原油供给大幅缩水，能源供给缺口将随僵持时间拉长持续扩大。

　　分析师表示，当前股市忽视了长期地缘冲突带来的实体经济隐患，全美物价持续走高，会对冲企业盈利利好、压制金属短期反弹动能。若通胀快速升温，美联储将被迫采取加息调控手段，且本轮危机无法依靠流动性放水化解，供给短缺难题难以逆转，经济滞胀概率持续攀升，为黄金筑牢中长期上涨根基。

　　各国央行反向操作，黄金储备格局悄然生变

　　全球央行黄金配置策略呈现明显两极分化态势。

　　相关行业数据显示，俄罗斯3月减持6.5吨黄金，年内累计抛售22吨，主要用于填补高额财政赤字，同时优化黄金占比偏高的外汇储备结构。分析师补充说，俄方黄金减持体量可控，储备总量降幅极小，叠加俄乌冲突持续加重财政压力，后续储备小幅减持或将常态化。

　　反观波兰持续逆势增持，上调黄金储备目标额度，3月加码购入黄金，储备总量稳步攀升，持金规模已超越欧洲央行，高位囤金意愿始终坚定。

　　白银供需冷热不均，行情承压运行偏弱

　　盘面走势上，黄金承压小幅回落，在关键价位下方窄幅震荡，日内小幅收跌。

　　白银行情表现更为疲软，两次上探关键阻力点位均宣告失败，持续徘徊于日内低位区间。

　　基本面维度白银走势分化加剧，高价压制传统珠宝、器皿、光伏工业用银需求，整体工业消费同比回落；但新能源汽车、算力硬件、高端储能等新兴赛道刚需稳步扩容，叠加多国实物囤银、场内资金加仓加持，投资需求大幅回暖，多空对冲之下行情难有单边行情。

　　美联储决议临近，短期行情静待指引

　　全市场一致预判，美联储4月议息会议将按兵不动，维持现有基准利率不变。

　　分析师表示，相比利率决议本身，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）会后讲话更具行情指引性，其对通胀走势、全年降息节奏的最新表态，将直接左右黄金、白银短期波动方向，短期贵金属整体进入观望蓄力阶段。

　　总体而言，地缘滞胀利好黄金长期走强，央行囤金托底金价底部；白银受高价拖累刚需走弱，仅靠投资需求难抬升行情，短期金银同步等待美联储政策信号，中长期黄金配置价值远超白银。