降息狂欢后，黄金滞胀之谜，是撤离还是洗盘？

　　周四（12月11日）亚欧时段，走出冲高回落走势，回吐了部分周四凌晨美联储降息利好的涨幅。

　　近期黄金延续上行动能，核心驱动力源于美联储最新决议的鹰派程度不及市场事前担忧，叠加市场对后续宽松政策的坚定押注。

　　同时美元下跌与美国国债收益率走低对于黄金也是利好，但相对于白银、铜来讲，黄金走势并不算强，当前多空围绕关键阻力展开激烈博弈，而下周非农就业数据则成为后续行情的重要指引。

　　美联储宽松表态超预期，利好金价

　　周四凌晨，金价在降息落地之时走出上涨反应降息利好，之后下跌反应资金兑现利好，之后又反包创新高表现市场发酵超预期的走势。

　　周三美联储如期实施25个基点降息，将基准利率下调至3.5%-3.75%区间，符合市场普遍预期。

　　尽管降息已被市场充分押注，但美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的表述，并没有表现出市场担心的有别于以往的鹰派发言，产生了预期差，配合与美国国债收益率同步遭抛售，为无收益属性的黄金提供了强劲上行动能。

　　市场与美联储在2026年降息路径上的显著预期差，成为支撑金价的关键逻辑。

　　由于鲍威尔继续保持依靠数据说话的带有回旋余地的表达方式，当前市场坚定定价2026年再降息两次的预期，而美联储官方中位数预期仅为再降息25个基点。

　　此外，美联储声明中提及了劳动力市场放缓担忧，以及提到受关税影响，实际通胀率可能已经达到甚至低于2%，进一步强化了鸽派政策预期，成为黄金上行的额外推力。

　　不过，鲍威尔拒绝明确下次降息时点，并暗示后续降息难度加大，同时两名鹰派委员对本次降息投出反对票，这一分歧加剧了政策宽松节奏的不确定性，也对黄金构成直接阻力。

　　地缘事件暗示风险在放缓

　　市场对美联储后续进一步降息的押注持续发酵，这一核心逻辑显著限制了美元反弹空间，同时最新公布的初请和续请失业金均不及预期都视为对美元的利空，为黄金提供持续推动力。

　　此外值得注意的是美联储调降利率直接拉低了美国国债收益率曲线，为黄金这种非升息资产提供了支撑。

　　（日线图）

　　交易角度，可能有资金悄悄撤离黄金

　　之前文章讲过白银、铜创新高，但黄金滞胀代并不是一个好现象，可能代表黄金中的多头在偷偷出货，同时金、银、铜近期由于涨幅过大也拥有了风险资产的特点，会受市场风险偏好情绪的影响。

　　周三美股收盘后，受到美联储超预期宽松影响，美国三大股指整体收涨，但是收盘后甲骨文公布2026财年第二财季业绩报告，甲骨文出现了入不敷出的现金流模式，在营收增长基本符合预期的情况下，公司的资本支出和自由现金流急剧恶化超过市场预期。

　　市场当即用脚投票，使甲骨文盘前跌12%，甲骨文作为与英伟达，OpenAI三角交易中的一环，股价最高已经跌了40%，直接给美国AI叙事泼了冷水，影响了资本市场整体风险偏好，亚洲股市，欧洲、美股盘前均受到重挫，同样风险偏好情绪收缩也影响了黄金、白银、和铜。

　　但目前欧洲股市收盘收复了跌幅，但黄金并没有明显的反弹，也同样说明黄金的多头可能在悄悄撤离。

　　技术分析：

　　目前仍然守住5日线，之前虽盘中跌破过下轨，但收盘均守住了上升通道的下轨。

　　现在上升通道下轨与关键的4236压力位非常接近，对金价造成较大压力，这里犹豫资金可能会离场。

　　这里从波浪理论的角度，1浪最长的情况下5浪涨幅不会超过3浪，这里5浪的金价很难有大的上涨，反而金价涨过4264的前高可能是卖点。

　　即这里考验的可能是黄金的抗跌，而不是上涨，如果这里金价表现抗跌，之后依然有上涨机会。

　　（日线图）

　　分时图中4192.5已经构筑超过5天，目前走势偏弱，在确认跌破此关键位之前，依然可以依据此位置交易。

　　北京时间21:48,现报4220美元/盎司。