天眼深度丨现货以太坊ETF可能会增加以太坊的集中度风险？

　　标准普尔全球（S&P Global）日前发出警告，称现货以太坊ETF过度依赖单一实体或软件客户端进行质押可能会带来验证者中断和攻击的风险。这一声明引发了对以太坊网络内质押集中度影响的关注。

　　S&P Global在最近的一份分析中指出，美国可能会批准现货以太坊（ETH）交易所交易基金（ETF），其中包括质押计划，这可能会放大以太坊网络内的集中风险。分析师安德鲁·奥尼尔（Andrew O'Neill）和亚历山大·比里（Alexandre Birry）在周二发布的报告中强调，美国现货以太坊ETF若包含质押功能，可能会改变验证者的集中度，因此了解ETF发行人的选择对于推动集中度风险至关重要。

　　据报道，美国证券交易委员会（SEC）可能在今年5月份批准现货以太坊ETF。然而，随着金融巨头争相进入这一领域，现货ETF的推出可能会极大地影响以太坊验证者权力的平衡，带来新的挑战和机遇。SEC必须在5月23日之前对VanEck的申请做出决定，并可能在该截止日期之前对其他以太坊ETF申请做出裁决。

　　关于集中度风险，Ark Invest和Franklin Templeton提出的现货以太坊ETF提案旨在通过质押ETH产生额外收益。然而，S&P Global分析师指出，如果这些支持质押的ETF吸引了大量资金流入，可能会影响以太坊验证网络的参与率。

　　Lido是一个去中心化流动性质押协议，目前占质押ETH的比例略低于三分之一为31.7%，是最大的以太坊验证者，其次是Coinbase，占质押ETH的比例为14.4%。标普分析师表示，现货以太质押ETF不太可能选择像Lido这样的去中心化协议，而可能会选择机构加密货币托管人。报告强调，发行人是否将股权分散到多个托管人将影响集中度风险。分析师表示，Coinbase在最近批准的11只美国现货比特币ETF中的8只担任托管人，并被美国以外最大的4只以太坊质押ETF中的3只指定为质押机构。

　　此外，S&P Global的报告呼应了摩根大通最近对以太坊ETF现货的类似分析。摩根大通分析师最近警告以太坊的集中风险，其中 Lido 是最大的验证者。摩根大通认为，验证者数量集中可能成为单点故障，危及网络稳定性和安全性。他们警告称，主要验证者之间可能存在勾结，这种集中化将削弱以太坊公平性和透明度。

　　摩根大通分析师表示：“不用说，任何实体或协议的中心化都会给以太坊网络带来风险，因为大量的流动性提供者或节点运营商可能会成为单点故障，或成为攻击目标，或串通创建寡头垄断，从而促进他们的发展。他们以牺牲社区利益为代价，例如审查某些交易或抢先交易最终用户的交易。”

　　为确保以太坊仍然是一个强大、安全和去中心化的平台，需要共同努力来减轻集中风险，并创造一个环境，使任何一个验证者或一组验证者都无法行使不成比例的权力。加强对集中风险的监控至关重要，新数字资产托管人的出现可以帮助ETF发行人更广泛地分配股份，减轻集中风险。