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创业板“一哥”之位易主 迈瑞医疗如何支撑近两千亿市值?

来源:21世纪经济报道 2019-06-27 16:08:02

就在6月26日,随着迈瑞医疗的持续上涨,其公司总市值超越了此前位居第一的温氏股份,成为了目前创业板第一大市值个股。截至本日午间收盘,迈瑞医疗报收于161.17元每股,换手率1.03%,涨幅1.85%,流通市值196亿,成交额股价创下历史新高,总市值为1959亿元。

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  外汇天眼APP讯 : 你方唱罢我登场,创业板“一哥之位”再度易主。

  就在6月26日,随着迈瑞医疗的持续上涨,其公司总市值超越了此前位居第一的温氏股份,成为了目前创业板第一大市值个股。截至本日午间收盘,迈瑞医疗报收于161.17元每股,换手率1.03%,涨幅1.85%,流通市值196亿,成交额股价创下历史新高,总市值为1959亿元。

  迈瑞医疗于2019年4月23日披露年报,公司2018年实现营业总收入137.5亿,同比增长23.1%;实现归母净利润37.2亿,同比增长43.6%,增幅连续3年保持在43%以上的高速增长;每股收益为3.34元。且在报告期内,公司毛利率为66.6%,基本维持上年水平,净利率为27.1%,较上年提高3.8个百分点。

  外汇天眼从业务结构来看,“生命信息与支持类产品”、“体外诊断类产品”、“医学影像类产品”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“生命信息与支持类产品”营业收入为52.2亿,营收占比为38.1%。“体外诊断类产品”营业收入为46.3亿,营收占比为33.7%。“医学影像类产品”营业收入为36亿,营收占比为26.2%。

  外汇天眼从利润贡献角度来看,企业综合毛利率为66.6%。其中,“生命信息与支持类产品”、“体外诊断类产品”、“医学影像类产品”毛利贡献占比分别为37.6%、32.5%、28%,“生命信息与支持类产品”贡献较大毛利。“生命信息与支持类产品”、“体外诊断类产品”、“医学影像类产品”毛利率分别为65.7%、64.1%、71%。

  公开资料显示,迈瑞医疗目前拥有近1700名研发人员,专利总申请量3000余项。

  然而受2018年年底的应届毕业生解约事件与2019年5月份的“董秘损散户”事件影响,公司股东户数从上市之初的22.33万户连续下降,最近两个季度迈瑞医疗股东总户数分别为4.99万户、3.99万户,显示机构不断进驻。而散户在撤离,也可认为是迈瑞医疗筹码集中趋势的体现。

  然而值得一提的是,回A之前迈瑞在美股的估值并不高。

  在登陆美股十年后,2016年,迈瑞医疗以33亿美元完成了私有化退市。同年12月,迈瑞医疗开始接受中银国际、华泰联合证券上市辅导,并在2017年5月,迈瑞医疗向深交所提交主板IPO申请,开始排队等待上会审核。

  当时披露的报告显示,迈瑞医疗拟公开发行不超过1.216亿股,募资66.26亿元,登陆深市中小板。然而就在市场为医药独角兽回归A股振奋之时,2018年2月,迈瑞医疗方面突然撤回材料、终止IPO。这一举措,引起多方猜测。

  有消息称,迈瑞医疗这一举动与证监会窗口指导口径发生变化有关。根据2016年修订的《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条第四款的规定,申请上市企业最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等)占净资产的比例不得高于20%,商誉也被计入其中。根据迈瑞医疗公开的财报显示,截至2016年末,该公司商誉账面价值13.09亿元,净资产46亿元,商誉占净资产比例达到28.46%,与规定不符,或许无法通过审查。

  不过,迈瑞医疗在终止IPO后一个月,迅速转战创业板,重回IPO队列。

  一位证券投资部人士告诉21世纪经济报道记者:“迈瑞回到国内主要还是处于战略的考虑,国内资本市场会更认可。但是,产品线较齐全的迈瑞医疗也仍面临高端市场的考验。在中国医疗器械领域,国内厂家一定程度上已经占有绝大部分市场份额,但中高端领域则与全球领先企业存在一定差距。产生差距的原因涉及材料、技术、工业基础、销售渠道和资金投入各个领域。”

  综合全球的人口结构、社会发展来看,全球范围内医疗器械市场因为人口自然增长,人口老龄化程度提高,以及发展中国家经济增长等因素在近年来一直持续增长,初步测算2018年全球医疗器械销售规模达到4250亿美元左右。且近年来,器械市场的增速波动较大并还将持续,期间年均复合增长率将保持在4.5%左右。

  因此不难看出,医疗器械行业在未来若干年都将是一块炙手可热的大蛋糕,无数的国内外厂家都将参与到抢占市场份额的竞争中。然而由于相关基础学科和制造工艺的落后,我国医疗器械仍集中在中低端品种,高端医疗器械主要依赖进口。

  从医疗器械的消费结构角度,医学影像、体外诊断、耗材(含低值和高值)占比最高,心血管、骨科等为代表的高值耗材处于较高增速阶段。整体来看,医学影像领域,CT、核共振和超声占据影像领域16%的市场份额,国内企业多以中低端产品为主,市场份额在10%-20%之间;体外诊断领域中,国外企业由于其技术优势以及“设备+试剂”的封闭系统策略,依然占据着国内体外诊断的中高端市场。

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