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研报精选:杭州亚运会临近 基建工程有望加速 浙江建筑龙头订单大增!

来源:中金网 2019-04-16 14:00:08

杭州将在2022年举办亚运会,作为主办城市,相关基础设施的建设不可或缺。目前这个时间点正是建设的高峰期。浙江建筑龙头腾达建设订单持续创新高,业绩有望在未来兑现。

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  中金网汇信APP讯 : 一、杭州亚运会临近 基建工程有望加速 浙江建筑龙头订单大增!(天风证券)

  杭州将在2022年举办亚运会,作为主办城市,相关基础设施的建设不可或缺。目前这个时间点正是建设的高峰期。浙江建筑龙头腾达建设订单持续创新高,业绩有望在未来兑现。

  1、主营工程施工业务,深耕长三角地区。公司主要从事城市道路、桥梁、高架道路、轨道交道、污水处理、高速公路、房屋建筑等工程,并已向投资领域和房地产业拓展。公司业务发展区域目前立足于长三角区域,并逐渐向中西部扩展,目前大多数中标项目集中在杭州、台州、上海。公司已获得建设部颁发的多项资质证书,在长三角地带的市政、公路施工市场建立了良好的信誉,在市政工程施工业务中获得了竞争优势。

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  2、订单持续创新高,订单转化收入有望提速。2018年后,长三角一体化发展不断加速。2018年底,国家发改委密集批复长三角地区轨交项目,投资规模共计约7000亿元。2022年杭州将举办亚运会,需在亚运会前建设好完善基础设施,目前杭州地铁建设缺口达270公里,投资规模约2000亿元。公司在杭州地区轨交订单占比60%以上,轨交订单在未来两年有望继续增长。2018年公司新签订单82.04亿,其中77%为杭州订单。公司近几年收入增速明显低于订单增速,长三角一体化与杭州亚运会有望加速订单转化,预计2019、2020年收入转化速度将有大幅提高,分别实现约50亿、64亿收入,分别同比增加约25%和29%。

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  3、一季度投资盈利有望大幅提升,实控人大比例增持均价2.89元。通过2018年公司业绩预告,预计2018年陕国投·正灏71号信托计划全年约亏损2.5-3亿元。该信托计划规模有24亿且带一定杠杆,公司占有62.5%的权益。随着2019年股票市场行情转好,通过计算景林资产产品2019年一季度平均收益率,若股票市场保持一季度水平,2019年该信托计划有望为公司盈利约2.5-3亿元。2018-2019年,公司实际控制人共增持4亿市值股份,占总股本8.56%,增持平均价2.89元,与公司股价现价相近。

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  汇信援引天风证券预计2019Q1公司将实现净利润约3亿左右,业绩会有较大幅度反转。预计公司2018~2020年EPS为0.02、0.34、0.38元/股,对应PE为165、8和8倍。

  二、国内塑料软包装龙头业绩稳健增长 净资产收益率远超10%!(华金证券)

  近日,国内塑料软包装龙头永新股份发布年报,2018年公司实现营业收入23.32 亿元,同比增长16.13%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长9.66%。2018年利润分配:公司拟每10股派3.50元(含税)。

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  1、全年稳健增长,2018Q4业绩增速提升:公司近几年来业绩增速较为稳定, 2016-2018年营业收入及归母净利润年复合增速分别为10.67%、5.43%。2018年 环保督查加码,行业集中度逐渐向品牌企业集中,公司全年度实现营业收入23.32亿元,同比增长16.13%;实现归母净利润2.25亿元,同比增长9.66%,业绩增速同比提升明显。分季度来看,2018Q1-Q4单季度归母净利润分别为 0.43、0.48、0.58、0.76亿元,同比增长分别为2.23%、17.25%、10.45%、9.02%。2018Q4单季度由于客户优化以及产能释放等因素,业绩增速有所提升。

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  2、传统业务稳步增长,新业务持续推进:2018年公司彩印复合包装材料、塑料软包装薄膜以及油墨产品营收占比分别为83.67%、8.01%、3.87%。

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  2018年彩印复合包装材料销售收入19.51亿元,同比增长15.85%,近几年来下游客户需求较为稳定,市场集中度较低,公司彩印复合包装材料下游客户优质,凭借良好的产品质量、服务能力,增长或高于行业平均增速。

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  薄膜材料、油墨市场开发不断推进,在满足自身需求的基础上,2018年全年分别实现销售收入1.87亿元、0.90 亿元,同比分别增长35.58%、2.91%。年产2万吨油墨技改搬迁升级项目截至2018 年底工程进度已达50%,未来随着项目逐渐投产,收入有望得以持续增长。

  4月12日,公司披露对外设立全资子公司公告,拟设立全资子公司陕西永新投资建设年产5亿个瓶外盖注塑制品项目,建设期12个月,项目建成后,预计可实现营业收入8,405万元,增厚业绩。

  毛利率方面,2018年年初至三季度末,布油/WTI原油期货价格涨幅均在20%以上,主要产品毛利率略有下滑,2018年彩印复合包装材料毛利率为23.02%,同比下降了0.46个百分点。2019年以来原油价格在2018Q4下调的基础上有所回升,对公司原材料采购成本有所影响。塑料软包装薄膜、油墨以及真空镀铝包装材料收入水平仍处于较低水平,随着收入规模不断扩大,规模效应逐渐发挥,2018年毛利率相应也有所提升,2018年以上业务毛利率分别为3.01%、22.02%、3.86%,同比提升了1.44、0.06、1.75个百分点

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  汇信援引华金证券预计公司2019至2021年每股收益分别为0.50、0.56和0.62元,净资产收益率分别为13.4%、14.5%和15.5%,公司是国内塑料软包装行业龙头,经营稳健,持续分红,未来受益于行业整合以及新产能的释放,可长线关注。

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