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研报精选:工程机械龙头多元布局 海外进入收获期 挖机行业复苏明显!

来源:中金网 2018-09-12 14:38:18

工程机械龙头企业,业务布局逐步多元化,海外市场进入收获期。①2018年产品已经包含了除混凝土机械、路面机械外,挖掘机械、起重机械、桩工机械等各品类产品。公司目前是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球排名第8位的工程机械龙头企业。

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  工程机械龙头多元布局 海外进入收获期 挖机行业复苏明显!(方正证券)

  最近的研究员都在忙着打董秘,研报是少之又少。与其说是少,倒不如说是不敢出了。最近一段时间以来,指数天天创新低,不出意外的话,会出现你推什么什么跌的尴尬状况。所以,很多机构与其出现这样的事,倒不如干脆不写了。

  可是财姐不能因此断更,因为我们会有这样一个常识,越是绝望的时候,越是机会出现的时候。所以我会根据消息面,技术面有选择性的选择较好的标的为大家参考。大家可以根据自己的喜好,自动筛选,再根据盘面做出综合判断。

  今天汇信团队为大家带来的是工程机械龙头--三一重工。为什么会是它?

  1、工程机械龙头企业,业务布局逐步多元化,海外市场进入收获期。①2018年产品已经包含了除混凝土机械、路面机械外,挖掘机械、起重机械、桩工机械等各品类产品。公司目前是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球排名第8位的工程机械龙头企业

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  ②海外市场逐步开花结果,进入收获期2017年,三一海外营业收入增速达25.12%,占比达30.31%,海外市场毛利贡献达25.69%。目前由三一重工上半年的销售以及订单情况,判断海外市场2018年增速可达30%以上。未来随着海外布局进入收获期,海外市场占比会进一步提高。

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  2、目前:挖掘机业务复苏背景下,混凝土机械和起重机有望接力。工程机械行业经过长达5年的调整期,2016年迎来复苏,挖掘机械首先发力,混凝土机械和起重机有望接力。

  ①开工顺序上挖机先行,且挖机更新周期短。从工程机械作业的传导链条来看,挖机先进场,然后是起重机跟进,最后轮到混凝土机械。因此,自2016年挖机开始复苏后,会逐步传导到混凝土机械和起重机。

  ②微观指标显示混凝土设备需求回升。首先,水泥销量反弹,带动混凝土设备销量企稳。其次,混凝土机械产能利用率和投资回报率呈现上升势头。最后,设备租赁价格回升,二手机紧俏,保值率回升。

  ③起重机销量回升明显。从2016年9月开始工程起重机行业呈现正增长,一举扭转了近5年的下降态势,截止到2018年7月汽车起重机销量已经连续22个月正增长,且2017年国内汽车起重机月度增幅都接近100%甚至更高,销量回升明显。

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  3、未来三年将进入平稳状态,三一凭借营销+服务+研发优势,市占率有望进一步提升。预计工程机械行业未来三年增速处于平稳状态。主要原因有:一、存量进入更新换代周期;二、“机械替人”趋势不可挡,工程机械渗透率有望持续提升;三、海外市场需求旺盛,出口增速不断创新高。在此背景下,三一重工凭借一流的营销能力、优质的服务能力、领先的研发能力,市占率有望进一步提升。

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  汇信援引方正证券数据,预计公司2018-2020年营业收入为516.3、578.3、638.8亿元,同比分别增长 34.68%、12.01%、10.46%,归母净利润为56.29、75.76、91.06亿元,同比分别增长169.08%、34.57%、20.19%,对应 EPS为0.73、0.99、1.19 元,对应PE为12、9、8倍。估值具有较大优势。

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