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不是贸易战也非通胀威胁 美股动荡元凶或是美联储!

来源:汇通网 2018-04-11 17:06:17

外界普遍认为,贸易战前景及通胀威胁是今年美股动荡的根源。美银美林首席投资策略师哈特奈特(Michael Hartnett)却认为,美联储才是真正的元凶。

  外界普遍认为,贸易战前景及通胀威胁是今年美股动荡的根源。美银美林首席投资策略师哈特奈特(Michael Hartnett)却认为,美联储才是真正的元凶。

美联储

  美联储已走上货币收紧之路,该行自2015年12月开始加息,并于2017年10月开始缩减资产负债表,从而加快了加息步伐。

  美联储进入加息周期的第二阶段,这与标普500今年迄今下跌1.5%并两次暂时跌入修正区域相吻合。

  哈特奈特在给客户的报告中指出:“我们认为,风险资产在2018年走势艰难的一个简单原因是美联储。投资者被迫意识到,加息周期已在进行中。”

  美联储将每月缩表的起步上限定为100亿美元,其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款(MBS)40亿美元。这一数字将按季度增加,直到一年后达到500亿美元。

  自2017年10月13日开始缩表以来,美联储资产负债表已从4.51万亿美元降至4.43万亿美元,幅度为1.8%。美国国债下降2.1%至2.41万亿美元,而住房抵押贷款下降0.7%至1.75万亿美元。

  尽管自美联储开始缩表以来,市场经历了多次大幅震荡,标普500指数净值截至周一(4月9日)开盘仍上涨2.4%。但哈特奈特依然预计,未来投资方向会发生变化。

  美联储激进货币宽松政策的赢家是美股、科技股、美国公司高收益债券、欧洲股市及发展中国家市常输家是现金、大宗商品、政府债券及波动性产品。

  哈特奈特预计,未来会发生缓慢轮动,上述输家会变成赢家。转变的步伐取决于收益增速放缓的速度。哈特奈特预计2018年可能是利润大好的一年,但可能是一个顶部。峰值持仓、峰值利润、峰值政策刺激,这些都暗示资产回报达到峰值,交易策略应该逢高卖出,而不是逢低买入。

  除了缩减资产负债表,美联储自2015年第一次加息以来已加息六次。市场预计,今年美联储还将至少加息两次。

  哈特奈特估计,自2009年以来,全球央行总共降息712次,并购买了12.2万亿美元的资产。

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