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原油期货:大国必争之利器

来源:新金融观察 2018-03-26 08:52:04

我国是原油的进口和消费大国,其实也是全球重要的产油国。2015年之前,我国原油产量维持每年小幅增加的趋势,从2000年到2015年,我国的原油年产量从16262万吨上升至21456万吨,为历史最高值,约占当年全球原油产量的4.9%。

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  中金网汇信APP讯 : 原油被认为是“经济的血液”。我国2017年原油表观消费量达6.1亿吨,进口量4.2亿吨,对外依存度近70%,是全球第一大原油进口国和第二大原油消费国,但在原油定价权方面的影响力还较低,中国版原油期货的推出有望扭转这种被动的局面。

  我国的原油期货今天在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心(以下称INE)挂牌交易。这是我国第一个允许境外投资者直接交易的期货品种,被认为是我国期货市场全面对外开放的起点。

  INE上周五发布原油期货合约上市基准价,SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶。

  四大特征

  我国早在二十五年前就曾经推出过原油期货品种,原上海石油交易所1993年年初推出了原油期货交易,主要是以国产原油作为标的期货合约。但是由于对原油期货市场基本功能和风险认识不足,市场出现了剧烈波动导致的风险控制等问题,最终仅维持一年就停止交易。

  2012年,证监会表示将推出原油期货。2014年12月12日,证监会批准上期所在INE开展原油期货交易。2015年,INE曾两次宣布启动原油期货上市项目,但均未能如愿。大宗商品市场在2016年经历了钢铁和铁矿石价格的大幅波动,原油期货上市再一次延期。2017年5月11日,经证监会批复同意,INE发布了《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》,证监会在2月9日宣布原油期货正式推出时间。

  根据中国人民银行2015年7月20日发布的《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作的公告》和INE原油期货标准合约,中国原油期货有着国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价四大特点。

  国际平台是指交易、交割和结算环节国际化。为了方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与,期货市场将容纳各类境内外交易者参与,包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等,从而推动形成反映中国和亚太地区原油市场供求关系的基准价格。

  净价交易,即计价为不含关税、增值税的净价。与国内目前期货交易价格均为含税价格不同,方便投资者与国际市场的不含税价格进行对比,同时避免税收政策变化对交易价格的影响。

  保税交割就是依托保税油库,进行实物交割。原来进口的货物需要进口报关后才能进入交割,开展保税交割后,保税货物利用保税仓库在完成进口报关前就可以进入交割环节,不必先行办理报关手续、缴纳进口关税和相关税费。保税贸易对参与主体的限制少,保税油库又可以作为联系国内外原油市场的纽带,有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。

  人民币计价,即采用人民币进行交易、交割,同时接受美元等外汇资金作为保证金使用,方便境外投资者参与交易。

  为支持原油等货物期货市场对外开放,财政部、国家税务总局、证监会近日还联合发布《关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知》,对在中国境内未设立机构、场所的,或者虽设立机构、场所但所得与其所设机构、场所没有实际联系的境外机构投资者(包括境外经纪机构),从事中国境内原油期货交易所得(不含实物交割所得),暂不征收企业所得税。对境外经纪机构在境外为境外投资者提供中国境内原油期货经纪业务的佣金所得,不属于来源于中国境内的劳务所得,也不征收企业所得税。该通知还明确,自原油期货对外开放之日起,对境外个人投资者投资中国境内原油期货所得,三年内暂免征收个人所得税。

  对外依存度逐年增长

  我国是原油的进口和消费大国,其实也是全球重要的产油国。2015年之前,我国原油产量维持每年小幅增加的趋势,从2000年到2015年,我国的原油年产量从16262万吨上升至21456万吨,为历史最高值,约占当年全球原油产量的4.9%。

  从2016年开始情况发生了变化,国际原油价格维持低位运行,再加上国内油气消费增速放缓,引发连锁反应。2016年,我国原油年产量为19969万吨,首次出现大幅度下降,跌破2亿吨水平。2017年原油产量继续下降,全年产量1.92亿吨,同比下降4.09%。当然我国原油产量下跌受多方面因素影响,包括资源导向、政策导向、市场导向等等。

  在我国原油产量下降的同时,原油消费量则年年增长,2017年原油需求达到1260万桶/天,全年约为6.06亿吨,首次突破6亿吨。

  国内需求量的增长和供给的下滑导致我国原油进口量上行。2016年,我国原油进口量同比攀升13.6%至3.81亿吨,创下2011年以来最大增速,主要原因为油价触及逾十年低点引发国内贸易商和炼厂囤货。2017年,我国进口量达到4.2亿吨,进口量首次突破4亿吨大关。2017年,我国的原油进口总量和单月进口量创历史新高,2017年4月份触及全年高位3895万吨。今年1月,我国原油净进口量再创新高,首次突破4000万吨,进口量呈逐年递增趋势。

  2017年,我国原油进口前五大来源国是俄罗斯、沙特阿拉伯、安哥拉、伊拉克和伊朗,进口份额占比分别为14.24%、12.43%、11.11%、8.78%和7.42%。增长速度最快的是自俄罗斯和沙特阿拉伯。

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