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市场情绪偏空 65关口将阻拦WTI原油上涨?

来源:图表家 2018-02-28 09:53:16

本月WTI原油价格一度从66美元上方的三年高位附近下跌至不到60美元,之后逐步回升,现已抹去近70%的跌幅。油价下跌是升向70美元途中的暂时性回调,还是意味着在65美元附近见顶?

  本月WTI原油价格一度从66美元上方的三年高位附近下跌至不到60美元,之后逐步回升,现已抹去近70%的跌幅。油价下跌是升向70美元途中的暂时性回调,还是意味着在65美元附近见顶?

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  石油地质学家Arthur Berman表示,近期油价下跌可能更多是因为受到金融市场普遍遭抛售的影响,而非因为油市的某些因素。一些分析师将股市下跌视为对估值过高的修正。但与此同时,生产率增长放缓、债务增加、大宗商品价格上涨等其他因素对经济扩张加以限制,描绘出一幅更暗淡的图景。

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  基金经理与对冲基金的油价看涨押注较1月末的纪录高位1.25亿桶有所减少。虽然多头仓位仍压倒性地超过空头仓位(多空比为11-1),但多头押注的变化反映出主要资本提供者情绪的转变,这会影响石油交易员对市场的看法。

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  一些交易员将200个月移动均线视为至少短中期内油价上行所面临的重要阻力。200个月均线与其他趋势线暗示未来油价料将在55-65美元区间内交投。许多人相信油价下跌的可能性超过上涨。

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  衡量油市供大于求还是供小于求的指标——可比库存(当前库存与五年均值之差)较2015年4月和2017年2月分别下降2.36亿桶和2.09亿桶,目前只比五年均值高出300万桶。上一次可比库存与五年均值齐平是在2014年11月末,当时WTI油价为72.36美元。

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  根据可比库存与油价组成的收益率曲线,潜在的2018年新收益率曲线(蓝线)暗示中周期WTI油价可能在65美元,或者更低。这并不代表油价不会涨破65美元,而是意味着65美元接近五年平均应有的价格。若可比库存继续下降,则油价应当会上涨。长期收益率曲线暗示中期油价或在73美元左右。

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  Berman指出,以上这些都具有假设性,或许反映的是投机压力和市场情绪偏空共同作用的暂时现象,也有可能说明投资者根据新的市场力量(如页岩油产量飙升的预期)对原油重新定价。

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