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美股牛市之路能走多远

投资快报 2018-02-13 10:43:27

美国股民或是全球投资者普遍乐观,认为美股牛市仍处于中期,说全民炒股虽然夸张,但确实有源源不断的股民涌进市场拥抱牛市。数据显示,2017年7月美国居民直接配置股票比例(美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模) 已经达到32.5%,远高于26%的平均值,也高于2007年的28.9%。2017年7月至今道指已升了将近20%,2018年1月这一比例估计可能更高。

  

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  2018年2月2日,还享受着牛市利好的美股突然闪崩,道琼斯指数大跌650点,这是自2016年6月英国脱欧公投以来美股创下的最大单日跌幅。接下来又大跌了几天。很多人担心,这是不是意味着美股八年牛市即将终结,市场将重回动荡?

  是财报不如预期?还是经济衰退?这些原因都不存在。相反,不少企业的最新财报都超出预期,美国经济仍在持续向好。2月2日公布的非农就业人数上升20万人,远高于预期的17.7万人,薪资增速逼近3%。美股大跌的原因是市场对加息预期发生巨大变化,之前市场对于美联储的加息预期不足,近期市场开始意识到2018年美联储3次加息可能是真的,导致美债大跌从而压垮美股。在2017年12月,美联储给出的信号是2018年加息3次,而市场预期只有1—2次;近期市场开始意识到有问题了,导致美国债市大幅调整。

  从2018年开年情况看,美股仍然牛气冲天,相信没有人认为牛市会马上结束;在估值角度看,美股市盈率已超过2007年金融危机最高点,仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前,为历史第三高位。随着美国经济回暖、企业盈利回升,美股的价值确实在上升,但八年的牛市惯性让市场普遍乐观,令市场价格上升得更快,开始出现价格透支和泡沫。数据显示,美股的市盈率水平达到32.1,远远高于1951年以来20.3的平均值,2007年也仅为28.3,目前已经处于历史第三高位。

  美国股民或是全球投资者普遍乐观,认为美股牛市仍处于中期,说全民炒股虽然夸张,但确实有源源不断的股民涌进市场拥抱牛市。数据显示,2017年7月美国居民直接配置股票比例(美国居民直接持股规模/美国居民金融资产规模) 已经达到32.5%,远高于26%的平均值,也高于2007年的28.9%。2017年7月至今道指已升了将近20%,2018年1月这一比例估计可能更高。

  这次股市大跌的直接原因是美联储加息预期和美债大跌,真实原因可能是累积涨幅太大了。现在的美股投资者心态是既不想错过行情,同时心里很清楚会有调整的风险,稍微有点风吹草动就会四散逃亡。相信这次波动,市场已向大家发出一个提示信号,牛市行情虽好,但参与者一旦多了,一致性预期集中的时候,也需要注意风险了。

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