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市场恐慌情绪缓和!投机者再度做空VIX

来源:华尔街见闻 2018-02-10 13:48:00

一些交易员重拾做空波动易,押注此轮市场动荡将会消退。彭博数据显示,逾2亿美元流入ProShares做空VIX短期期货ETF。就在本周一,这只ETF暴跌逾80%,随后被暂时停止交易。

  周五,根据数据显示,逾2亿美元流入一只在本周的动荡中侥幸生还的交易所交易基金(ETF)。这只ETF的成交量超过了2000万股,交易活跃程度位列前十大最受欢迎交易中的第10位。

  这只基金是ProShares做空VIX短期期货ETF(ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF,代码SVXY)。虽然其在周一暴跌逾80%,但周二流入资金7170万美元,周三的资金流入更是多达1.356亿美元,这使其总规模扩大到4.277亿美元。

VIX基金

  本周一,随着美股遭遇“黑色星期一”,VIX指数狂涨,涨幅创纪录地高达115%,两日累计跌幅达到177%。其期权成交量也暴涨至历史最高。这让此前稳赚不赔的VIX空头损失巨大,不少VIX ETN (交易所交易单据)损失达90%至95%。

  就在周二,瑞信宣布将停止交易反向追踪VIX的交易所债券(ETN) ——VelocityShares每日放空短期波动率指数(XIV) ETN。这只ETN于周一盘后下跌85%,周二早间被暂停交易,此后复牌跌幅扩大至超90%。野村(Nomura)也同时宣布提前赎回挂钩波动率的产品。

  很多业内人士认为,正是波动易工具造成了美股暴跌。CNBC知名主持人Cramer 认为,ProShares Ultra VIX 短期期货ETF、iPath S&P 500 VIX短期期货ETN、VelocityShares Daily 2X VIX 短期ETN,以及 ProShares VIX 短期期货ETF这四种VIX相关产品是美股暴跌的元凶。

  摩根大通证券策略分析师Kenneth Worthington认为,这次VIX暴跌可能仅仅是市场对波动性相关衍生品反思的冰山一角。

  Worthington认为,ETP只是做空VIX交易中最直观的一小部分。实际上,包括全球养老金基金、财富基金以及不少对冲基金在内的投资者都在做空VIX。在VIX期货的投资中,资管经理的仓位增长最快。

  在他看来,随着做空VIX的投资者爆仓,接下来承压的将是VIX期货和期权的空头。据摩根大通,VIX期货和期权占到了CBOE大约四分之一的营收。其中VIX期货对CBOE增长的贡献更显著,从2016年1季度到2017年3季度,其营收翻了一番。

  回溯历史,Worthington发现,在2011年7月时,由于美股下挫,VIX大涨,VIX及VIX期货、期权空头在当时也蒙受过一次损失。不过,彼时VIX市场规模不大,ETN等衍生品市场尚在形成阶段,因此,对市场的影响不如此次VIX调整这么大。

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