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美联储即将进入新时代 是时候系上安全带

来源:中金网 2018-01-12 22:40:40

自2月开始,美国将进入一个新的经济时代。2月初,现任美联储主席耶伦将离开美联储,鲍威尔将出任新的美联储主席。

  自2月开始,美国将进入一个新的经济时代。2月初,现任美联储主席耶伦将离开美联储,鲍威尔将出任新的美联储主席。

鲍威尔

  Alt-Market.com的经济学家布拉顿·史密斯(Brandon Smith)指出,每一任新的美联储主席都预示着央行行动的新变化。比如,在格林斯潘(Alan Greenspan)担任美联储期间,美联储实施低利率货币宽松,为金融衍生品及随后2008年的金融危机创造了条件。伯南克任美联储主席期间,美联储推出措施和经济援助,让市场充斥着大量货币,并让股市、债市和几乎所有其它资产的泡沫进一步膨胀。在耶伦在位期间,美联储开始缩减量化宽松,小心、系统地减少措施,同时维持了股市的狂欢。

  如今,鲍威尔的时代到来。美联储将进入财政紧缩的最后阶段:缩减资产负债表、更快加息以及所有资产泡沫最后的破裂。

  在特朗普赢得2016年大选之前,史密斯曾警告称,特朗普任美国总统之后将不可避免地发生经济危机。主流媒体一致认为,鲍威尔是特朗普钦点的美联储主席。公众习惯地将鲍威尔视作特朗普政府的延伸。

  事实并非如此。鲍威尔和美联储市独立于美国政府之外。为什么媒体坚持将鲍威尔视作特朗普政府的延伸呢?史密斯表示,这是因为当“所有”资产泡沫破裂时,特朗普——乃至于支持特朗普的所有保守派——将受到指责。鲍威尔在美联储是“特朗普的人”,因此鲍威尔采取的任何破坏美国经济复苏的行为也会一起怪罪到特朗普政府的头上。

  资产泡沫最后的破裂

  鲍威尔一定会让美国“经济复苏”最终失败吗?史密斯表示,是的。上周五,美联储终于公布了2012年货币政策会议的副本。在阅读了这些副本之后,史密斯完全确信,鲍威尔就是美联储在美国衰退最后阶段的“傀儡”。

  下面是来自这些副本的鲍威尔语录:

  “关于更多资产购买让我担忧。正如他人指出的,投资者目前预期接近4万亿美元的资产负债表,以及整个2014年一季度的资产购买。我承认市场反应比我预期的强烈,对此我感到不安。主要有以下几个原因。”

  “第一,问题是,为什么要止于4万亿美元?多数情况下,我们做的更多,会让市场更开心。对市场来永远都不够。我们的模型总是告诉我们,我们是在帮助经济,我总是感觉那些好处被高估。我们可以告诉自己,市场功能没有破坏,通胀预期在掌控之中。除了更快的经济增长,我们或许没有能力做到,什么能阻止我们?”

  史密斯评论:美联储确实做了更多,包括QE3、各种措施以及多年持续的低利率,每次股市要大跌回到其下跌的自然状态时,美联储都要介入。鲍威尔是诚实的,他认为这些应急措施实际上是暂时的,美联储不能产生真正的经济增长以支撑他们通过干预带来的市场乐观情绪。他公开表示,只要投资者确信美联储将继续干预,市场就会保持乐观。

  鲍威尔:“当我们卖出,甚至停止购债的时候,市场反应将会非常强烈。因此,看待这个问题有几种方式。这是关于1.2万亿美元的售出。如果花60个月,每个月约200亿美元。听起来这是一件可行的事情。到明年中,标准是每个月800亿美元。另外一种方式是,这在很大程度上不关乎债券售出及持续时间,它关乎脱手我们的波动性空仓。”

  史密斯评论:鲍威尔承认市场会有强烈反应。他甚至承认美联储“波动性空仓”的存在。这解释了恐慌指数(VIX)跌至记录低位的诡异走势,因为“有人”持续做空VIX股票,以干预市场任何的下跌。

  对VIX的干预带来市场平静以及人为的投资者信心。这种超级自信——乐观转变成狂热——之前曾发生过。实际上,格林斯潘时代的末期充斥着这种过度自信。这总是以同一种方式结束,那就是危机。

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