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委外基金退潮为公募基金创纪录清盘埋下伏笔

2017-08-02 20:15:10

今年初至7月底,年内公募基金产品清盘数达到了32只,可谓创下历史纪录。可资对比的是,2014年至2016年间,总计有61只公募基金清盘,每年清盘基金的数量分别为4只、30只和18只。

  中金网08月02日讯,今年初至7月底,年内公募基金产品清盘数达到了32只,可谓创下历史纪录。可资对比的是,2014年至2016年间,总计有61只公募基金清盘,每年清盘基金的数量分别为4只、30只和18只。

公募基金

  实际上,7月份更是成了今年公募清盘“高峰期”,先后多达14只基金实施或公告清盘,且都是规模很小的迷你基金,即基金资产净值低于2亿元。上述清盘基金在上半年几乎都出现巨额赎回,净值规模不足千万元,甚至降至几十万元,其背后是金融强监管、公募过于依赖银行渠道的必然结果,公募转型迫在眉睫。

  委外基金退潮为清盘埋下伏笔

  Wind统计显示,截至2017年年中,基金规模小于5000万的基金总计有386只,小于2000万的超级迷你基金有148只,更有53只基金规模在一千万以下。

  因此,迷你基金随时面临“清盘危险”。根据规定,如果非发起式的开放式基金如果连续60个工作日出现持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元,需要转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等。然而,很多迷你基金属于机构定制类的债券基金、混合型基金,转型难度高。

  济安金信基金评价中心分析,自2016年年末以来陆续推出的保本基金、分级基金等监管新规,使得存续基金后期运作难度加大,加上委外的撤出,预计2017全年清盘基金数量和规模总量都将超过往年。

  究其原因,债基为代表的委外定制基金的膨胀为清盘潮埋下伏笔。兴业证券唐跃团队研究指出,2014 年初至 2016年 3 季度,货币政策从边际宽松转向全面宽松,债市经历了超过两年的牛市。

  这期间,债券基金资产净值由不到3000亿增加到近1.8万亿,其中机构投资者的份额比重也由50.3%上升到 82.2%,而仅 2016 年下半年,公布数据的债券基金机构投资者份额就增加了近 5800 亿。

公募基金清盘刷新纪录
公募基金清盘刷新纪录

  从以上两张图可看出,银行系债基发展异常迅猛,意味着委外定制债基的可能性较大。

  业界更把2016年成为“委外大年”、“得委外者得天下”。由于投向债基的委外基金通常有加杠杆、信用下沉的特点,公募基金在债券投杠杆比例上的约束则较为宽松。公募基金申报了大量以委外债基为代表的同质化产品。但去年四季度以来,监管层启动金融去杠杆进程后,部分公募机构新产品的审批遭到暂停。

  根据今年上半年基金公司规模数据,截至6月30日,公募基金总资产规模增加的9149亿元中有7832亿元是货币基金贡献,占比达到85.6%。

  另据WIND数据,除去大额赎回导致净值暴涨的债基,运作时间超过1年的67只委外债基平均收益率现在仅为1.25%。

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